比特幣連續第二個「Downtober」？美國現貨需求疲軟與 ETF 資金並存的十月攻防

「Downtober」威脅五年十月連勝紀錄

CryptoQuant 引用的歷史數據顯示，2020 至 2024 年十月皆為正報酬：2020 年約 27.6%、2021 年約 40%、2022 年約 5.5%、2023 年約 28.5%、2024 年約 10.9%，五年平均約 22.5%。若納入 2025 年約 3.8% 的跌幅，2020–2025 六年十月平均約 18.1%——這是歷史描述，並非對當月或次月的預測。

市場數據指出，比特幣自 9 月收盤約 83,600 美元回落至約 79,200 美元，週三（10 月 28 日前後）又回升至約 81,500 美元，部分收復失地。月初價位約在 83,567 美元附近；Bitfinex 分析師曾提醒，第三季強勁反彈能否延續，取決於真實現貨買盤，而非僅靠軋空或期貨部位調整。

CryptoQuant：ETF 有買，美國現貨壓力仍偏負

CryptoQuant 最新研究聚焦「美國買盤缺席」。其 Coinbase 溢價指數（比較 Coinbase 與離岸市場比特幣價格）在整個十月維持在零以下，10 月 24 日降至 -0.146，為 6 月下旬以來最低。負溢價代表 Coinbase 買家相對離岸參與者出價較低，但並不能等同「所有美國投資人都在賣出」。

依該機構需求估算，自 10 月 14 日起，表觀現貨需求每日皆為負；至 10 月 25 日，30 日指標顯示約 76,000 枚 BTC 的缺口，在其模型下買盤不足以吸收可流通供給。研究主管 Julio Moreno 指出，Bull Score Index 從 90 降至 60；十項指標中仍有六項偏多，顯示環境轉弱但尚未構成全面翻空。

ETF 數據則提供另一視角：SoSoValue 資料顯示，10 月 27 日美國現貨比特幣 ETF 吸引約 1.76 億美元流入，BlackRock IBIT 約 1.515 億、Fidelity FBTC 約 2,450 萬。此前 10 月 22、23 日合計約 7.735 億美元流出。Positive 的 ETF 申購與 CryptoQuant 負向的表觀現貨需求並非首次並存——晚九月的 ETF 大買也未立刻扭轉其 30 日需求指標。

聯準會、通膨數據與 11 月選舉：月線結算前的變數

反彈時點落在聯準會 10 月 27–28 日會議前，市場關注是否暗示 12 月再升息；會議後緊接美國 GDP 與 PCE 通膨數據。十月展望曾將 82,000 美元視為進入本月的重要價位，機構資金與通膨數據將影響反彈能否延續，而非僅靠歷史季節性。

若走勢轉弱，CryptoQuant 提出的參考位包括：365 日移動平均約 77,585 美元、交易者實現價格約 74,041 美元、200 日移動平均約 73,028 美元。報告亦指出，市價相對持有 1–3 個月者實現成本之溢價，自 9 月 22 日的 33.4% 收窄至 10 月 26 日的 8.1%，若價格再跌，短期持有者的未實現獲利緩衝變小。

市場評論者 Crypto Warrior 認為，令人失望的十月尚未定調 11 月方向；美國期中選舉定於 11 月 3 日，緊接在十月最後交易時段之後。

結論

2026 年十月比特幣的故事，是「季節性 Uptober 敘事」與「美國現貨需求數據」的拉鋸：月跌幅約 4.2%、Coinbase 溢價長期為負、Bull Score 從 90 降至 60，同時 ETF 在 10 月 27 日仍錄得約 1.76 億美元流入。投資人應區分 ETF 申購、表觀現貨需求與價格技術位，並留意聯準會指引、通膨數據與選舉等總經事件——本文內容僅供教育參考，不構成投資建議。

原文連結：https://crypto.news/bitcoin-second-straight-downtober-us-spot-demand/