BitGo轉向主經紀：從加密託管到交易、借貸與結算的一體化平台

「沒人想為託管付錢」：託管變成流量入口

Belshe 的論述相當直接：「Nobody wants to pay for custody（沒人想為託管付錢）。」因此 BitGo 將託管與錢包關係視為平台基礎，優先把既有客戶導向會在交易、借貸、結算或管理抵押品時產生費用的服務。彭博社報導指出，BitGo 希望從協助機構客戶交易與融資數位資產中獲利，而非主要倚賴保管費。

主經紀模式將大型交易機構常用的服務整合在同一客戶關係下。對 BitGo 而言，涵蓋交易執行、融資、抵押品管理與結算，且客戶資產可繼續留在受監管託管架構內。例如，持有比特幣的基金可在不先把資產移至交易所的情況下，取得交易流動性、以合格抵押品借款，或完成交易結算。

產品架構：BitGo Prime 與 Go Network

BitGo Prime 聚焦交易與融資端；Go Network 負責資金移轉與結算。其 Delivery-versus-Payment（DvP）設計讓資產與付款同步交割；場外（off-exchange）結算則讓機構在支援的場所交易，同時資產仍由 BitGo 受監管託管方持有。

2026 年布局持續擴張：7 月 Gate US 加入 BitGo 美國場外結算網路；9 月 30 日 BitGo 將與 OKX 的場外結算合作擴至美國以外，符合資格的國際機構可在抵押品仍 segregated 託管於 BitGo Singapore 的前提下，接入 OKX 流動性。

併購 NYDIG 與 Crossover 清算里程碑

2026 年 8 月，BitGo 完成收購 NYDIG 的機構交易業務及相關資產，帶入衍生品、結構化產品、融資與機構執行能力，約 30 名 NYDIG 員工與機構客戶關係一併加入；交易財務條款未公開披露。

不到三週後，BitGo 與 Crossover Markets 宣布，客戶透過 Crossover 的 CROSSx 場所執行、並經 Go Network 清算結算的累計名義成交量已突破 20 億美元。此模式將執行與託管分離，符合機構對合規保管與交易效率的雙重要求。

財報數字該如何解讀

BitGo 2026 年第二季總營收 43.3 億美元，年增 79.6%，其中數位資產銷售約 42 億美元——但這不宜直接解讀為「420 億美元交易利潤」。公司多以總額法認列現貨數位資產銷售營收，購入成本另列；該季數位資產銷售直接成本約 41.9 億美元，相關毛利約 710 萬美元，利差約 17 個基點（第一季為 32 基點）。衍生品則以淨額認列，現貨與衍生品活動變化會使 headline 營收波動，難以從單一數字看出每筆交易的經濟實質。

相對更能反映「平台服務」的訂閱與服務收入，第二季為 2,750 萬美元，年增 8.5%；公司將成長歸因於客戶增加與活躍度提升，并向美國證交會（SEC）申報文件指出，借貸活動轉強也貢獻了六個月訂閱與服務的成長。

截至 2026 年 6 月底，平台共有 5,833 名客戶，年增 26.2%；平台上資產 652 億美元；若調整數位資產價格變動，normalized 平台上資產年增 31.4%。管理層在 8 月曾表示，優先將更多託管關係轉化為多項產品的經常性營收。

產業趨勢：託管、交易、借貸、結算打包成單一平台

全球多家加密公司正將託管、交易、借貸與結算整合為單一機構服務平台。BitGo 的轉型與此趨勢一致：以受監管託管建立信任，再以主經紀與 Go Network 變現交易與融資需求。

結論

BitGo 執行長將主經紀定為終極營收引擎，並以「託管是入口、交易與融資才是變現」重新定義託管商的價值。併購 NYDIG、Go Network 逾 20 億美元清算量，以及 OKX、Gate US 等場外結算網路，都是這條路線的具體步驟。投資人與機構客戶在閱讀動輒數十億美元的總營收時，應區分總額認列的現貨銷售與訂閱、借貸等服務性收入，才能更准确評估其主經紀策略的進展。

原文連結：https://crypto.news/bitgo-shifts-from-custody-to-trading-lending/